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甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕

2018-10-12 14:52 发布 | 来源:网易新闻 | 作者:宜春新闻网 | 人浏览

网易研究局NO.422 作者|甘犁 (西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任 网易研究局专栏作家) 【摘要】采用口径不一的统计指标进行国际比较可能会误判中国家庭债务风险。与OECD国家相比,同口径下(采用国民经济核算体系(System of National Accounts)中的居民收入进行核算,2017年中国家庭债务收入比为0.82,低于美国、日本和韩国水平。同时,采用债务与GDP之比,中国为44.2%,处于发展中国家前10%水平,但仍低于发达国家中位数水平。但进一步研究发现,中国家庭债务风险上涨速度很快,特别须要警惕低收入家庭的偿债风险。

西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁

一、统计口径不一误判家庭债务风险

近日,国内有研究团队测算出中国家庭债务与可支配收入比高达107.2%,逼近美国金融危机前峰值,据此判断中国家庭债务水平接近家庭部门承受极限[1]。另有学者测算出中国家庭部门家庭债务收入比高达110.9%,已经超过美国[2]。然而,上述两个结论可能因使用了不一致的统计口径进行国际比较而对中国家庭债务风险做出误判。

计算家庭债务收入比时,家庭负债总额通常源于金融系统的统计较为准确,而居民可支配收入总额则主要有两大来源:一是通过住户调查数据中的人均可支配收入推算而得,二是根据国民经济核算体系(System of National Accounts)资金流量表中住户部门的可支配总收入数据。从数据搜集过程来看,出于避税、保护隐私和记账成本等原因,在入户调查中,居民会瞒报或者漏报真实收入,导致住户调查数据不能真实地反映收入水平,存在低估可能性,且各国住户调查数据都存在类似问题。资金流量表中住户部门的可支配总收入数据则综合采用了经济普查中的企业数据、银行业和相关金融业机构利润表、财政决算表、人社部和卫生部等部门的各种社保数据等。多数据来源能有效避免单一资料来源的局限性。这成为资金流量表数据相对于住户调查数据在核算居民收入方面的一大优势。例如:2015年基于住户调查数据推算出的中国家庭可支配收入总额为30.2万亿元,而资金流量表中可支配收入总额则为42.3万亿,两者相差12.1万亿。


由此,通过不同来源的居民可支配收入数据所计算出的家庭债务收入比会存在较大差异。前面提到的前段时间流传甚广的两个债务收入比结论,并没有说明其究竟是使用的哪一个可支配收入数据进行的测算。中国家庭金融调查与研究中心使用统计局住户调查可支配收入总额测算的债务收入比,在2016、2017年分别为101.3%和112.2%(表2),与前文的两个结果近似,因此可以推断前文两个结果也是根据住户调查可支配收入测算而得。

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